ドル円相場・為替介入・米金融政策 徹底分析
図解用テキスト構成案に基づくネオ・ブルタリズム・スタイル・ダッシュボード
ブロック 01
現在の相場環境：高まる為替介入の警戒感
現状の相場
ドル高の勢いが継続中
161.95円に接近
日米オンライン会談を受け、市場は動きづらく介入警戒感が高まる混迷の展開。
為替介入はあるか？
- 理由①： 過去（2024年当時）に実際に介入が入った水準にすでに達している。
- 理由②： 投機筋の円売りポジションが14.6万枚まで拡大。
（2024年7月の介入直前レベルである18.4万枚に迫る規模）
ブロック 02
過去（2024年7月）の介入時との「決定的な違い」
【2024年7月】
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【現在】
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ブロック 03
市場の「利上げ期待」は行き過ぎ？（インフレの実態）
市場の予想
年内1回、来年3月までに2回の「利上げ」を織り込む
専門家の見解
やや拙速（織り込みすぎ）
慌てて利上げをすべき環境ではない。仮に年内に利上げがあっても「予防的措置」にとどまる見込み。
インフレが落ち着く4つの根拠
01
総合CPIは4.2%に加速したが、変動の大きい食品・エネルギーを除くコアCPIは2.9%と急加速していない。
02
原油価格の下落により、サプライサイドに起因する全体のインフレはここから落ち着く見通し。
03
サービス物価への目立った波及が見られず、市場の期待インフレ率も緩やかに低下中である。
04
AI（人工知能）の急速な普及による企業の生産性向上が、中長期的なインフレを抑制する可能性。
ブロック 04
今後の米国金融政策のゆくえ
FRBの予測
6月FOMC ドットチャート
利上げ派
9名
対
据え置き派
9名
メンバーの予測中央値は「利下げ」方向を示唆
今後の予想
独自シナリオによる予測
来年6月
利上げ
来年12月
利上げ
【対比構造のポイント】
ドットチャートは中長期的な利下げを示唆していますが、独自の経済マクロシナリオに基づき、あえて「利上げ」を予想しています。
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