2025/05/01トレードメモ

2025年5月1日

主なポイントをまとめると：

GDP速報値の詳細数値と評価
駆け込み輸入と消費減速のメカニズム
個人消費の状況（特に自動車関連）
専門家の見解（複数引用）
トランプ大統領とベッセント財務長官の反応
為替市場への影響（円/ドル、ユーロ/ドル）
PCE物価指数など他の経済指標
雇用リポートと今後の見通し

📉 米国経済が黄色信号！3年ぶりマイナス成長の全貌 📊

🔴 米国経済マイナス成長の衝撃 🔴

💹 1〜3月期GDP：前期比年率0.3%減少
⚠️ リーマン危機以降で7回目のマイナス成長！
🔍 市場予想0.4%増を下回る結果に…

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📦 なぜマイナス成長になったの？

主な原因は2つ👇

1️⃣ 関税引き上げ前の「駆け込み輸入」急増
➡️ 純輸出が成長率を4.83ポイントも押し下げ💦
➡️ 在庫投資が2.25ポイント押し上げ📈

2️⃣ 個人消費の息切れ（GDPの7割を占める重要指標）
➡️ 1.8%増と底堅いものの…
➡️ 前期の4.0%増から大幅減速😱

「駆け込み輸入によって多くのノイズが入った内容だった」(CIBCキャピタル・マーケッツ)

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🚗 自動車関連に見る実態

🔎 3月の自動車・部品販売：前月比8.1%増‼️
🔎 4月3日に輸入車への25%関税が発動済み⚠️

💬 ケンタッキー州の自動車ディーラー：
「ショールームへの来客は増えているが、関税発動ですぐに減るだろう」

🔮 今後は3つの要因で消費が落ち込む可能性
・景況感悪化😞
・物価上昇🏷️
・駆け込み需要の反動📉

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👨‍💼 専門家の分析

🗣️ マーク・ザンディ氏(ムーディーズ)：
「経済は景気後退には陥っていないが、不況の崖っぷちに立っている」

💼 PNCフィナンシャル・エコノミスト：
「政策が朝令暮改で変わる不透明さこそが景気を引っ張っている」

🔍 アダム・バトン氏(フォレックス・ライブ)：
「今のところ消費は想定以上の底堅さを維持し、インフレは高止まりしている」

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📊 注目すべき経済指標

💰 1〜3月期PCE物価指数：3.6%上昇
（前期2.4%から加速⚡️）

💼 3月PCE：前月比0.7%増
（市場予想0.5%増を上回る）

👷 4月ADP雇用リポート：6.2万人増
（市場予想12万人増を大幅に下回る😨）

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🗣️ トランプ政権の反応

📱 トランプ大統領（統計公表40分後）：
「これはバイデンの株式市場であり、トランプのものではない」
「景気が軌道に乗るまで我慢してほしい」

💼 ベッセント財務長官：
「最初の100日は交渉のテーブルをセットする時期」
「次の100日は収穫時期になる」と強調✨

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💱 為替市場への影響

💴 4/30 NY市場：円安進行
➡️ 1ドル=143円00〜10銭（前日比70銭円安）
➡️ 安値143円20銭、高値142円49銭

💶 ユーロ/ドル：1.1325〜35ドル
（前日比0.0055ドルのユーロ安）

📈 4月全体では円高傾向
➡️ 先週には一時139円台後半に
➡️ 昨年9月以来の円高水準

🧐 理由：
・消費の底堅さを示す指標が円売り要因に
・月末の持ち高調整も影響
・雇用指標の弱さが円の下げを抑制

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🔮 今後の注目ポイント

⏳ 5月2日：4月米雇用統計発表
➡️ 労働市場の減速感が鮮明になるか？

🤝 関税交渉の行方
➡️ 金融市場は早期決着を期待

🏛️ トランプ政権の政策の一貫性
➡️ 「朝令暮改」の政策変更が市場に疲労感

主なポイント：
4月のWTI先物は月間で13ドル下落
下落幅は2021年11月以来の大きさ
トランプ政権の関税措置で世界景気の減速懸念が強まった
4月30日のWTI先物は前日比4%安の58.22ドル
3月31日比では19%安
特に4月2日の関税概要公表後に急落、9日には55.12ドルまで下落
その後60ドル台に持ち直す場面もあったが、米景気指標悪化で再び下落
プライス・フューチャーズ・グループのフィル・フリン氏のコメント
OPECプラスによる原油増産発表の影響も
EIAは世界の石油需要見通しを引き下げた